Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

Codice ISIN : FR0007083332

NAV : 325,51 €

Al 15/10/2019

Stelle Morningstar®: 2/5

Value Blended Growth
Large cap Si No No
Mid cap Si No No
Small cap No No No

Team di gestione

Team di gestione obbligazioni e convertibili

Team di gestione obbligazioni e convertibili : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

L'andamento del comparto

Agosto 2019

Il mercato obbligazionario convertibile della zona euro ha registrato una performance positiva nel mese di agosto, nonostante il calo dei mercati azionari. La ripresa delle tensioni commerciali tra Cina e Stati Uniti ha nuovamente sollevato i timori di un significativo rallentamento dell'economia globale. Indicatori macroeconomici deludenti, manifestazioni a Hong Kong e le discussioni sulla Brexit hanno accentuato le preoccupazioni del mercato.

In tale contesto, la volatilità implicita del deposito dei convertibili che compongono l'indice ECI Euro rimane stabile intorno al 29%, mentre la volatilità delle opzioni quotate sottostanti l'indice è in aumento, passando dal 23,7% al 26,5%.

METROPOLE Convertibles registra una performance del -0,57% contro il +0,79% per l'indice ECI Euro convertibile. L'indice registra una buona performance in un mercato azionario tendente al ribasso. In particolare, beneficia della performance positiva del settore dell'aviazione, di cui siamo assenti data la mancanza di scarto di garanzia e del settore immobiliare, a cui siamo sotto-esposti. Il comparto è inoltre penalizzato dalla sua esposizione al settore bancario, che non è incluso nell'indice e che registra una performance negativa in un contesto di riduzione dei tassi.

Non abbiamo modificato la struttura della tasca convertibile fisica. All'interno della tasca convertibile ricostituita, abbiamo introdotto la posizione in obbligazioni BTPSi 2,35% 09/2019 a seguito del calo del tasso d'inflazione breakevens e abbiamo rafforzato le posizioni in opzioni come Axa, Allianz, Saint-Gobain e Siemens.

Alla fine di agosto, la ripartizione tra convertibili fisici e convertibili ricostituiti era rispettivamente del 47% e del 53%. La sensibilità all'azione del fondo è del 24% contro il 27% per l'ECI Euro, il tasso di sensibilità è dell'1,9% contro il 2,4% per l'indice. 

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