Métropole Gestion

METROPOLE Value SRI W

ISIN FR0013185055

VL 258,46 €

Au 22/06/2017

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Principales convictions de valeurs ISR de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de Gestion Europe

Equipe de gestion : Ingrid Trawinski, Yann Giordmaina, , Thibault Moureu, Isabel Levy, Markus Maus, Fredrik Berenholt, Jérémy Gaudichon, Cédric Hereng.

La vie du compartiment

Mai 2017

Les indices actions de la zone euro ont légèrement progressé au cours d’un mois de mai marqué par la publication d’indicateurs macroéconomiques en progression. Seules les révélations concernant Donald Trump et l’hypothèse de sa destitution ont suscité un regain d’inquiétude quant au calendrier de hausse des taux d’intérêt américains. Ainsi, les secteurs traditionnellement défensifs affichent les meilleures performances sur le mois : les services aux collectivités, tirés notamment par de nombreuses rumeurs de fusions-acquisitions, les valeurs de communications, de la consommation non discrétionnaire et de la santé. A l’inverse les secteurs cycliques de la consommation discrétionnaire, des matériaux, de l’énergie et des valeurs industrielles terminent le mois en recul.

Dans ce contexte, le fonds a sous-performé son indice de référence sur le mois. Les principaux contributeurs négatifs à la performance relative du fonds sont Aegon, Telefonica, ainsi que TechnipFMC et Tecnicas Reunidas, impactés par la mise au jour de l’affaire de corruption Unaoil-Petrofac. Cependant, rien n’indique à ce stade de l’enquête que ces deux acteurs soient impliqués dans de quelconques pratiques de corruption. A contrario, les principaux contributeurs positifs sont Orange, Deutsche Telekom et Carrefour. Linde figure également parmi les contributeurs positifs ce mois-ci après que M. Reitzle, président du conseil d’administration, a déclaré être prêt à utiliser son double droit de vote afin de mener à son terme la fusion avec Praxair. La structure allemande du conseil d’administration repose en effet sur une parité entre représentants des actionnaires et représentants du personnel. Dans le cas spécifique d’une égalité de voix qui pourrait, en l’espèce, opposer ces deux groupes, le Président du Conseil détient une voix prépondérante lui permettant de trancher. Cette position adoptée par M. Reitzle apporte donc plus de visibilité quant à l’issue d’une fusion contestée en Allemagne, et met en avant l’importance critique de règles de gouvernance claires.

Sur le mois nous avons soldé notre position en Aegon qui peine à clarifier la structure de son bilan. Une augmentation de capital pour satisfaire aux exigences règlementaires de Solvabilité2 ne peut être exclue. En contrepartie nous avons initié une position en Banco Santander, dont la valorisation ne reflète pas la rentabilité de ses activités brésiliennes et britanniques, ni le redressement de son activité espagnole.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de la Société Générale Nantes et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). Société Générale : Tél. : +33 (0)2 51 85 57 09. Fax : +33 (0)2 51 85 58 71. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à la Société Générale le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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