Métropole Gestion

METROPOLE Euro SRI W

ISIN FR0013185055

VL 240,13 €

Au 19/09/2019

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Principales convictions de valeurs ISR de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de Gestion Europe

Equipe de gestion : Ingrid TRAWINSKI, Jérémy GAUDICHON, Fredrik BERENHOLT, Isabel LEVY, Thibault MOUREU, Markus MAUS, Cédric HERENG.

La vie du compartiment

Juillet 2019

Les marchés actions de la zone euro ont enregistré une performance étale en juillet. Le mois a été marqué par la publication d’indicateurs macroéconomiques mitigés et par les réunions des banques centrales, la Fed annonçant une baisse de ses taux directeurs de 25 points de base et la BCE laissant la porte ouverte à un prochain assouplissement. Un certain nombre d’entreprises ont également publié leurs résultats semestriels, qui globalement affichent une relative bonne résistance. Alors que la baisse des taux s’est poursuivie, les secteurs des biens de consommation non cyclique, des services publics et de la technologie enregistrent les plus fortes progressions tandis que l’énergie, les communications et les financières sont en baisse. Malgré un environnement peu favorable au style de gestion « Value », le compartiment enregistre une performance quasiment équivalente à celle de l’indice de référence à la faveur d’un effet de sélection de valeurs positif. Le portefeuille a notamment profité des bonnes publications de Nokia, Eutelsat ou encore Capgemini. Intesa Sanpaolo et Accor se sont également distingués positivement. A l’inverse, Michelin et Publicis ont été pénalisés par des publications jugées décevantes. Banco Santander a également sous performé.

L’inclusion de critères extra-financiers dans la rémunération des dirigeants est un thème que nous abordons systématiquement dans notre dialogue avec les entreprises. Lors de nos récents entretiens, Publicis nous a informés avoir décidé d’aller dans ce sens en incluant des éléments extra-financiers, restant à préciser, dans la politique de rémunération de ses dirigeants qui sera proposée au vote des actionnaires à la prochaine assemblée générale. Certaines sociétés vont même plus loin, puisque Telefonica a décidé d’intégrer à hauteur de 20% dès cette année des critères soutenables dans la rémunération variable de l’ensemble de ses salariés. Nous saluons ces initiatives qui permettent une meilleure prise en compte des sujets ESG dans la gestion des entreprises. 

Au cours du mois, nous avons cédé notre position en Imerys et initié une position sur le groupe chimique allemand BASF. La société qui fait partie des meilleurs acteurs ESG dans son secteur présente une valorisation attractive et un dividende élevé offrant un rendement de 5,5%, soutenu par une forte génération de cash-flow. Nous avons également allégé notre position en CNH Industrial.

A fin juillet, la note ESG du portefeuille reste inchangée à AA+.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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