Métropole Gestion

METROPOLE Euro SRI A

ISIN FR0010632364

VL 310,04 €

Au 22/06/2022

Etoiles Morningstar® : 1/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Non Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de Gestion Europe

Equipe de gestion : Ingrid TRAWINSKI, Jérémy GAUDICHON, Fredrik BERENHOLT, Isabel LEVY, Thibault MOUREU, Markus MAUS, Cédric HERENG.

La vie du compartiment

Avril 2022

Les marchés actions de la zone euro ont reculé au mois d’avril. Les niveaux record d’inflation et les resserrements monétaires à venir des Banques centrales font craindre aux investisseurs un ralentissement de l’économie. Les déclarations faites dans le cadre du conflit russo-ukrainien et les restrictions sanitaires qui se poursuivent en Chine ont également pesé sur le sentiment des marchés. A contrario, les publications trimestrielles des entreprises font apparaître des niveaux d’activités soutenus et des perspectives toujours solides. Dans cet environnement de regain d’aversion au risque, les secteurs qui ont le plus surperformé sont les télécommunications, les services publics et les biens de consommation non cyclique. A l’inverse, la technologie, l’industrie, la consommation discrétionnaire et les sociétés financières ont le plus sous-performé. Le compartiment a surperformé son indice de référence sur le mois grâce à un effet de sélection de valeurs qui fait plus que compenser un effet allocation défavorable. Citons parmi les principaux contributeurs positifs sur la période Repsol, Stora Enso, Publicis, Accor et Saint-Gobain qui ont tous publié de bonnes performances trimestrielles et réitéré des perspectives favorables. Les principaux contributeurs négatifs sont quant à eux Santander, Siemens Energy, Intesa Sanpaolo et Unicredit. Au cours du mois nous avons dialogué avec Grifols, société espagnole spécialisée dans la collecte et le traitement de plasma sanguin afin d’approfondir les enjeux de gouvernance de cette société familiale qui affiche une direction bicéphale. La société a depuis plusieurs années nommé un administrateur référent indépendant afin de garantir le maintien de bonnes pratiques en matière de gouvernance. En outre, la part de la rémunération variable indexée sur des critères ESG atteint 30%, un niveau élevé par rapport aux standards du marché. Cette indexation recouvre l’ensemble des 30 objectifs mis en place par le groupe, parmi lesquels la parité aux postes de management ou le recours à 100% d’énergies renouvelables. Nous considérons au terme de cet échange que la famille a mis en place les leviers d’une gouvernance à même de préserver l’intérêt de l’ensemble des parties prenantes, y compris des actionnaires minoritaires. Par ailleurs, à l’occasion de sa publication trimestrielle, Philips a fait un point sur la campagne de rappel et de remplacement de ses appareils d’aide au sommeil. En raison d’un nombre de produits à remplacer plus important qu’initialement communiqué aux marchés et de difficultés sur l’approvisionnement de certains composants, cette campagne affichera des coûts plus importants et ne pourra en définitive pas être achevée dès 2022. Philips a donc enregistré une provision supplémentaire de 165 millions d’euros au premier trimestre. Si ces éléments constituent des contretemps dans la résolution de cette affaire, ils ne remettent en question ni la solidité financière du groupe, ni les perspectives favorables de l’ensemble de ses activités. Le compartiment a maintenu sa notation AAA- au mois d’avril. Nous n’avons pas modifié la structure du portefeuille au cours du mois.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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