Métropole Gestion

METROPOLE Corporate Bonds A

ISIN FR0010695874

VL 301,67 €

Au 16/10/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Oui Non Non

Obligations du secteur privé de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Août 2019

Le mois d’août n’aura pas été calme, avec la poursuite de la guerre commerciale sino-américaine, une actualité politique chargée en Europe, et des indicateurs macroéconomiques qui poursuivent leur décélération. Dans ce contexte, l’inversion de la courbe des taux US s’est fortement accentuée et les rendements des emprunts d’Etats de la zone euro ont poursuivi leur baisse, à des niveaux jamais atteints. Sur le marché du crédit, les maturités s’allongent et les émetteurs arrivent à se financer à taux négatif à l’image d’Orange qui a émis une obligation à 7 ans avec un rendement négatif.

Dans cet environnement, les rendements souverains de la zone euro à 5 ans sont en baisse. Les taux allemand, français et espagnol à 5 ans baissent de 21,15 et 10 points de base à respectivement -0,92%, -0,77% et -0,37%, au plus bas historique ; tandis que les taux italiens baissent de 43 points de base à 0,38%. Le spread italien par rapport à l’Allemagne poursuit sa baisse pour atteindre 130 points de base contre 152 points de base le mois précédent.

Les spreads de crédit pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance rebondissent et passent de 76 à 90 points de base. Les anticipations d’inflation chutent sur le mois, à l’image du breakeven français à 5 ans en baisse de 21 points de base à 0,65%.

Le compartiment affiche ainsi une performance mensuelle de +0,07% contre +0,62% pour son indice de référence le FTSE MTS 3-5 ans, pénalisé par son exposition aux obligations indexées à l’inflation et sa sous-sensibilité aux taux. Ainsi, les obligations SPGBEi 0,15% 11/2023, SPGBEi 1,8% 11/2024 et CCTS Float 11/2019 contribuent négativement à la performance.

Nous n’avons pas modifié la structure du portefeuille sur la période.

À fin août, la répartition entre obligations d’entreprises et obligations souveraines au sein du fonds est de respectivement 39% et 61%. La sensibilité taux du fonds s’établit à 2,4% contre 3,6% pour l’indice FTSE MTS 3-5 ans.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le lendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+1). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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