Métropole Gestion

METROPOLE Corporate Bonds A

ISIN FR0010695874

VL 298,40 €

Au 20/02/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Oui Non Non

Obligations du secteur privé de la zone euro

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Janvier 2019

Les marchés obligataires de la zone euro enregistrent une performance positive sur le mois de janvier, bénéficiant des discours de la BCE et de la FED dans un contexte de dégradation des perspectives conjoncturelles. La BCE est prête à poursuivre sa politique de réinvestissement au-delà de sa première hausse de taux qui n’aura pas lieu avant l’été 2019, tandis que la FED fait une pause dans son resserrement monétaire. En zone euro comme aux Etats-Unis, les marchés n’anticipent pas de hausse de taux des banques centrales sur 2019.

 

Dans ce contexte, les rendements allemands et français à 5 ans baissent de 1 et 12 points de base à respectivement -0,32% et -0,08%. Les rendements espagnols et italiens baissent plus fortement, de 14 et 28 points de base, à respectivement 0,20% et 1,52%. Les spreads de crédit pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance sont en baisse de 6 points de base à 121 points de base. Après avoir fortement baissé en fin d’année dernière, les anticipations d’inflation à 5 ans repartent à la hausse, bénéficiant d’un rebond des cours du pétrole. Le breakeven français à 5 ans gagne ainsi 14 points de base pour atteindre 0,79%.  

 

Dans ce contexte, le compartiment affiche une performance mensuelle de +0,50% contre +0,37% pour son indice de référence le FTSE MTS 3-5 ans. Il bénéficie de la hausse des anticipations d’inflation et d’une exposition italienne supérieure à celle de l’indice. Ainsi, les obligations BTPS I/L 2,6% 09/2023, CCTS Float 02/2024 et BTPS I/L 2,1% 09/2021 figurent parmi les meilleures contributeurs à la performance.

 

Nous n’avons pas modifié la structure du portefeuille au cours du mois. En fin de période, la répartition entre obligations d’entreprises et obligations souveraines au sein du fonds est de respectivement 38% et 62%. La sensibilité taux du fonds s’établit à 1,7% contre 3,5% pour l’indice FTSE MTS 3-5 ans.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le lendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+1). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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