Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

ISIN FR0007083332

VL 325,68 €

Au 16/10/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Août 2019

Le marché des obligations convertibles de la zone euro enregistre une performance positive sur le mois d’août, malgré la baisse des marchés actions. La résurgence des tensions commerciales opposant la Chine aux Etats-Unis a de nouveau fait craindre aux investisseurs un ralentissement significatif de l’économie mondiale. Des indicateurs macroéconomiques décevants, les manifestations à Hong-Kong et les discussions autour du Brexit ont accentué les inquiétudes des marchés.

Dans ce contexte, la volatilité implicite du gisement des convertibles composant l’indice ECI Euro reste stable autour de 29%, tandis que celle des options cotées pour les sous-jacents de l’indice est en hausse, passant de 23,7% à 26,5%.

METROPOLE Convertibles affiche une performance de -0,57% contre +0,79% pour l’indice convertible ECI Euro. L’indice enregistre une bonne performance dans un marché actions baissier. Il bénéficie notamment de la performance positive du secteur aéronautique dont nous sommes absents compte tenu de l’absence de décote et du secteur immobilier auquel nous sommes sous-exposés. Le compartiment est aussi pénalisé par son exposition au secteur bancaire, absent de l’indice et qui enregistre une performance négative dans un contexte de baisse des taux.

Nous n’avons pas modifié la structure de la poche convertibles physiques. Au sein de la poche convertibles reconstituées, nous avons introduit la position en obligations BTPSi 2,35% 09/2019 suite à la baisse des breakevens d’inflation et avons renforcé des positions en options telles que Axa, Allianz, Saint-Gobain et Siemens.

À fin août, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est respectivement de 47% et 53%. La sensibilité action du fonds s’élève à 24% contre 27% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 1,9% contre 2,4% pour l’indice.

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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