Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

ISIN FR0007083332

VL 343,35 €

Au 18/10/2017

Etoiles Morningstar : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles :Isabel LEVY, Benoit de LAVAL, Ingrid TRAWINSKI.

La vie du compartiment

Septembre 2017

 

Sur le mois de septembre, le marché des obligations convertibles a enregistré une performance positive qui s’explique principalement par une hausse des marchés actions de la zone euro, portés par des indicateurs macroéconomiques en amélioration et l’éloignement des inquiétudes liées aux tensions géopolitiques. Le gisement des obligations convertibles physiques a aussi bénéficié d’une hausse de la volatilité implicite qui est passée de 27,9% à 28,3%, tandis que la volatilité des options cotées a baissé de 20,5% à 19,6%. 

Après le discours de Janet Yellen qui laisse entrevoir un début de normalisation du bilan de la FED à partir d’octobre et une troisième hausse des taux avant la fin de l’année, la courbe des taux souverains américains s’est nettement pentifiée. Dans ce contexte et compte-tenu de l’accélération des indicateurs macroéconomiques en zone euro, les marchés ont anticipé un début de normalisation de la politique monétaire de la BCE, entrainant une pentification des courbes de taux souverains européens et une hausse des anticipations d’inflation. Ainsi, le rendement de l’emprunt allemand à 5 ans est monté de 7 points de base à -0,27% et le rendement de l’emprunt français de 21 points de base à 0%. Les taux espagnols à 5 ans sont montés de 5 points de base à 0,26% tandis que les taux italiens sur la même échéance ont légèrement baissé de 2 points de base à 0,7%. Les spreads de crédit sont montés de 1 point de base à 82 points de base pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance.

Dans ce contexte, le compartiment METROPOLE Convertibles affiche une performance de +1,55% contre +1,22% pour son indice de référence, l’indice convertible ECI Euro. Le fonds a bénéficié d’une sensibilité actions supérieure à l’ECI Euro mais aussi d’une sensibilité aux variations de taux inférieure. Nous n’avons pas modifié la structure globale du portefeuille.

En fin de période, la sensibilité action du fonds s’établit à  41,4% contre 38,8% pour l’ECI Euro. La sensibilité taux se situe à 1,5% contre 2,2% pour l’indice ECI Euro. Enfin, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées s’établit à respectivement 30% et 70%. 

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de la Société Générale Nantes et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). Société Générale : Tél. : +33 (0)2 51 85 57 09. Fax : +33 (0)2 51 85 58 71. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à la Société Générale le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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