Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

ISIN FR0007083332

VL 324,36 €

Au 16/07/2019

Etoiles Morningstar® : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Juin 2019

 

Le marché des obligations convertibles de la zone euro enregistre une performance positive en juin, porté par la hausse des marchés actions. Les discours accommodants de la BCE et de la Fed et la détente attendue dans le conflit commercial qui oppose les Etats-Unis et la Chine ont été des catalyseurs positifs pour les marchés financiers malgré des indicateurs macroéconomiques mitigés.

Dans ce contexte, la volatilité implicite du gisement des convertibles composant l’indice ECI Euro est en légère hausse, passant de 27,1% à 27,6%, tandis que celle des options cotées pour les sous-jacents de l’indice est en baisse de plus de 2% à 23,6%.

METROPOLE Convertibles affiche une performance de +1,02% contre +0,92% pour l’indice convertible ECI Euro. Le compartiment bénéficie d’un choix de valeurs favorable et de sa sous-exposition au secteur immobilier en baisse sur le mois.

Au sein de la poche convertibles physiques, les obligations convertibles Elis 0% 10/2023 et Telecom Italia 1,125% 03/2022 figurent parmi les meilleurs contributeurs tandis que l’obligation convertible Covivio 0,875% 01/2021 est la seule à terminer le mois dans le rouge. La poche convertibles reconstituées contribue elle aussi positivement à la performance, bénéficiant de la baisse des taux et de la hausse des sous-jacents actions.

Concernant les mouvements effectués au sein de la poche convertibles physiques, nous avons allégé les positions en Telefonica 0% 03/2021 et Ingenico 0% 06/2022. Au sein de la poche convertibles reconstituées, nous avons réduit notre exposition aux obligations d’entreprises. Nous avons notamment soldé les positions en obligations Daimler Float 07/2024 et Banco Santander Float 03/2023 qui avaient atteint nos objectifs de valorisation.

À fin juin, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est respectivement de 48% et 52%. La sensibilité action du fonds s’élève à 29% contre 26% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 2% contre 2,5% pour l’indice.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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