METROPOLE Convertibles A
ISIN FR0007083332
VL 337,78 €
Au 19/04/2018
Etoiles Morningstar : 2/5
Value | Blended | Growth | |
---|---|---|---|
Grandes valeurs | Oui | Non | Non |
Moyennes valeurs | Oui | Non | Non |
Petites valeurs | Non | Non | Non |
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Obligations convertibles de la zone euro
Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Isabel LEVY, Benoit de LAVAL, Ingrid TRAWINSKI, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.
La vie du compartiment
Mars 2018
Le mois de mars aura été marqué par les mesures protectionnistes annoncées par les Etats-Unis, faisant craindre le début d’une guerre commerciale avec la Chine. L’environnement a donc été globalement caractérisé par un renforcement de l’aversion pour le risque. Ces craintes ce sont traduites par une baisse de plus de 2% des marchés actions de la zone euro, une baisse du taux souverain allemand à 5 ans qui passe de 0,02% à -0,10% et un élargissement des spreads de crédits qui passent de 60 à 77 points de base pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance.
Dans ce contexte, le marché des obligations convertibles de la zone euro enregistre une performance négative. La volatilité implicite des obligations convertibles est en légère baisse, passant de 30,7% à 29,9%, tandis que la volatilité des options cotées pour les sous-jacents de l’indice est en légère hausse, passant de 23,3% à 23,8%.
METROPOLE Convertibles affiche une performance de -1,49% contre -0,59% pour son indice de référence, l’indice convertible ECI Euro. Le compartiment a été pénalisé par la baisse de valeurs telles qu’Axa, Carrefour et Publicis. Axa enregistre une forte baisse suite à l’annonce du rachat de l’assureur américain XL Group, malgré une décote de valorisation importante.
Nous n’avons pas modifié la structure de la poche convertible physique. Au sein de la poche convertible reconstituée, nous avons poursuivi la prise de profit initiée le mois précédent sur l’obligation Air Liquide Float 06/2018. Parmi les mouvements effectués dans la poche optionnelle, nous avons pris des bénéfices sur Ahold Delhaize et avons renforcé nos positions sur des sous-jacents tels que BNP Paribas, Intesa Sanpaolo et Royal Dutch.
En fin de période, la sensibilité action du fonds s’élève à 29% contre 33% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 1,6% contre 2,6% pour l’indice. La répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est restée stable à respectivement 33% et 67%.
Souscriptions / rachats
Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.