Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

ISIN FR0007083332

VL 345,16 €

Au 18/01/2018

Etoiles Morningstar : 2/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles :Isabel LEVY, Benoit de LAVAL, Ingrid TRAWINSKI.

La vie du compartiment

Décembre 2017

 

Sur le mois de décembre, le marché des obligations convertibles de la zone euro enregistre une performance positive malgré une baisse des actions de la zone euro. La volatilité implicite du gisement des convertibles composant l’indice ECI Euro reste stable autour de 29% tandis que celle des options cotées pour les sous-jacents de l’indice est en hausse, passant de 20,1% à 21,2%.

Les taux souverains européens enregistrent une période de hausse. Les rendements des obligations souveraines allemandes et françaises de maturité 5 ans sont en hausse de 11 et 10 points de base à respectivement -0,20% et 0%. Concernant les pays périphériques, le rendement espagnol à 5 ans est en hausse de 5 points de base à 0,40% et le rendement italien est en hausse de 26 points de base à 0,75%. L’Italie voit ainsi son spread par rapport à l’Allemagne s’écarter de 15 points de base à 95 points de base, reflétant les inquiétudes du marché sur les élections législatives à venir. Les spreads de crédit pour les obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance restent stables à 77 points de base. Dans la lignée du discours de la BCE qui a revu à la hausse ses prévisions d’inflation pour 2018, les anticipations d’inflation à 5 ans poursuivent leur hausse sur la période.

Dans ce contexte, le compartiment METROPOLE Convertibles affiche une performance de -0,43% contre +0,33% pour son indice de référence, l’indice convertible ECI Euro. Cet écart de performance s’explique notamment par l’exposition du compartiment au secteur bancaire qui est absent de l’indice et qui enregistre une performance négative sur la période. L’indice ECI a également profité de la hausse du secteur immobilier suite à plusieurs opérations de fusion et acquisition en décembre, secteur qui n’est pas représenté au sein du portefeuille compte tenu de niveaux de valorisations trop chers.

Hormis quelques ajustements dans la poche options, nous n’avons pas modifié la structure du portefeuille.

En fin de période, la sensibilité action du fonds s’élève à 32,7% contre 37,9% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 1,5% contre 2,4% pour l’indice ECI Euro. Enfin, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées s’établit à respectivement 31% et 69%.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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