METROPOLE Convertibles A
ISIN FR0007083332
VL 318,34 €
Au 20/02/2019
Etoiles Morningstar® : 2/5
| Value | Blended | Growth | |
|---|---|---|---|
| Grandes valeurs | Oui | Non | Non |
| Moyennes valeurs | Oui | Non | Non |
| Petites valeurs | Non | Non | Non |
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Obligations convertibles de la zone euro
Equipe de gestion
Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.
La vie du compartiment
Janvier 2019
Le marché des obligations convertibles de la zone euro a rebondi au mois de janvier. L’apaisement des tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine et la position plus souple adoptée par la Réserve fédérale américaine ont effacé les craintes suscitées par le ralentissement des indicateurs avancés en zone euro.
La volatilité implicite du gisement des convertibles composant l’indice ECI Euro reste stable autour de 29% tandis que celle des options cotées pour les sous-jacents de l’indice est en forte baisse, passant de 31% à 26%.
METROPOLE Convertibles affiche une performance de +0,38% contre +2,25% pour l’indice convertible ECI Euro, pénalisé par un choix de valeurs moins favorable et par la forte baisse de la volatilité des options. Le compartiment a été notamment pénalisé par sa sous-exposition aux secteurs aéronautique et immobilier sur lesquels il est quasiment absent et qui sont très représentés dans l’indice. Parmi les contributeurs négatifs à la performance, figurent également les obligations convertibles Ingenico 0% 06/2022 et Telecom Italia 1,125% 03/2022.
Concernant les mouvements effectués dans la poche convertibles physiques, nous avons allégé notre position en Telecom Italia 1,125% 03/2022 qui a vu son catalyseur s’affaiblir. En contrepartie, nous avons introduit l’obligation convertible Unibail-Rodamco 0% 01/2022 qui offre un rendement attractif, et avons renforcé ENI 0% 04/2022. Dans la poche obligataire reconstituée, nous avons initié des positions en options Randstad et Continental, ainsi qu’en obligation française indexée à l’inflation qui avait récemment souffert de la baisse des anticipations d’inflation. Nous avons également participé à l’émission primaire sur l’obligation Orange 1,125% 07/2024.
À fin janvier, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est respectivement de 44% et 56%. La sensibilité action du fonds s’élève à 27% contre 26% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 1,9% contre 2,5% pour l’indice.
Souscriptions / rachats
Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.