Métropole Gestion

METROPOLE Convertibles A

ISIN FR0007083332

VL 317,48 €

Au 12/12/2018

Etoiles Morningstar® : 1/5

Value Blended Growth
Grandes valeurs Oui Non Non
Moyennes valeurs Oui Non Non
Petites valeurs Non Non Non

Equipe de gestion

Equipe de gestion obligataire et convertibles

Equipe de gestion obligataire et convertibles : Cédric HERENG, Ingrid TRAWINSKI, Benoit de LAVAL, Isabel LEVY, Geoffroy LEFEBVRE d'HERBOMEZ.

La vie du compartiment

Novembre 2018

 

Le marché des obligations convertibles de la zone euro enregistre à nouveau une performance négative en novembre, pénalisé par une baisse des marchés actions. Dans un contexte de tensions commerciales persistantes, de décélération des indicateurs macroéconomiques et d’incertitudes politiques en Europe, les publications trimestrielles ont elles aussi apporté de la volatilité. La volatilité implicite du gisement des convertibles physiques est stable à 29% tandis que celle des options cotées est en hausse de 1 point à 27%.

METROPOLE Convertibles affiche une performance de -0,87% contre -1,45% pour l’indice convertible ECI Euro, bénéficiant d’une sensibilité action inférieure à celle de son indice et d’un choix de valeurs plus favorable. La poche convertible physique enregistre cependant une performance négative, notamment liée à la baisse des convertibles TechnipFMC 0,875% 01/2021 et Eni 0% 04/2022, pénalisées par la chute des cours du pétrole. La poche convertible reconstituée a toutefois bénéficié d’un choix de sous-jacents favorable, comme celui des options Orange, Bouygues et Intesa Sanpaolo qui contribuent positivement à la performance. 

Parmi les principaux mouvements effectués dans la poche convertible physique, nous avons allégé les positions en TechnipFMC 0,875% 01/2021 et Eni 0% 04/2022 qui présentaient des spreads de volatilité élevés par rapport aux options, ainsi que notre position en Telefonica 0% 03/2021. Au sein de la poche convertible reconstituée, nous avons soldé les positions en obligations à taux variables ISPIM Float 04/2022, BNP Float 05/2023 et Renault Float 11/2024.  En contrepartie, nous avons introduit les obligations Ahold Delhaize Float 03/2021, Publicis 0,5% 11/2023 et Carrefour 0,875% 06/2023.

En fin de période, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est respectivement de 49% et 51%. La sensibilité action du fonds s’élève à 24% contre 26% pour l’ECI Euro, la sensibilité taux se situe à 1,7% contre 2,6% pour l’indice.

 

Souscriptions / rachats

Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.

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