METROPOLE Convertibles A
ISIN FR0007083332
VL 367,81 €
Au 20/10/2021
Etoiles Morningstar® : 3/5
| Value | Blended | Growth | |
|---|---|---|---|
| Grandes valeurs | Oui | Non | Non |
| Moyennes valeurs | Oui | Non | Non |
| Petites valeurs | Non | Non | Non |
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Obligations convertibles de la zone euro
Equipe de gestion
Equipe de gestion : Ingrid TRAWINSKI, Jérémy GAUDICHON, Fredrik BERENHOLT, Isabel LEVY, Thibault MOUREU, Markus MAUS, Cédric HERENG.
La vie du compartiment
Septembre 2021
Les rendements souverains de maturité 5 ans ont fortement remonté sur le mois. Les rendements souverains allemand et français gagnent 12 points de base pour atteindre des niveaux de -0,56% et -0,33% respectivement à la fin du mois. Les rendements espagnol et italien montent de 7 et 8 points de base pour clôturer le mois à des niveaux de -0,29% et +0,08% respectivement. La hausse des points morts d’inflation s’est également poursuivie. Le « breakeven » allemand à 5 ans progresse de 33 points de base à 1,66%. Les spreads de crédit des obligations d’entreprises notées BBB de maturité 5 ans contre l’emprunt allemand de même échéance sont restés stables à 74 points de base. La volatilité implicite des obligations convertibles au sein de l’indice ECI Euro a légèrement reculé d’un niveau de 28,9% à 28,7%.
Le compartiment METROPOLE Convertibles affiche une performance de +0,92% sur le mois et sur performe largement l’indice convertible ECI Euro, en baisse de -2,22%. L’exposition du portefeuille aux secteurs de l’énergie et financier ainsi que nos positions sur les obligations d’Etat indexées à l’inflation ont contribué à la bonne performance du compartiment. A l’inverse, l’indice de l’ECI Euro a été pénalisé par sa forte exposition aux valeurs de croissance ou à duration longue, notamment Cellnex, Delivery Hero, Iberdrola, Just Eat Takeaway.com et Zalando, qui ne figurent pas dans le portefeuille en raison de leur valorisation trop élevée.
S’agissant des mouvements au sein de la poche des obligations convertibles reconstituées, nous avons pris des bénéfices vers la fin du mois sur les options Siemens, BNP Paribas, Unicredit, Royal Dutch Shell et TotalEnergies. Nous avons renforcé notre position en options sur le sous-jacent HeidelbergCement et introduit l’obligation souveraine indexée inflation SPGBEI 0,65% 11/2027. Nous n’avons pas modifié la poche des obligations convertibles physiques ce mois-ci.
À fin septembre, la répartition entre convertibles physiques et convertibles reconstituées est de respectivement 55% et 45%. La sensibilité action du fonds s’élève à 38% contre 40% pour l’ECI Euro. La sensibilité taux du portefeuille s’élève à 1,8% contre 2,4% pour l’indice de référence.
Souscriptions / rachats
Les demandes sont centralisées chaque jour jusqu’à 12 h auprès de CACEIS Bank et exécutées sur la base de la prochaine valeur liquidative qui sera calculée en retenant les cours de bourse de clôture du jour même, soit à cours inconnu. Les règlements y afférents interviennent le surlendemain ouvré qui suit la date de la valeur liquidative retenue (J+2). CACEIS Bank 1-3 place Valhubert 75013 PARIS. Nous vous remercions de demander à votre intermédiaire financier de spécifier à CACEIS Bank le code BIC/BIC1 attribué à votre société.