Le Value responsable
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Une démarche intégrée au processus d’investissement
Notre approche Value Responsable est une approche multisectorielle, Best-in-class / Best effort, qui incite les émetteurs des valeurs détenues en portefeuille à s’améliorer dans la durée sur les thèmes extra-financiers : Environnement, Social et Gouvernance.
Notre démarche Value Responsable vise à s’affranchir du court-termisme pour générer une surperformance.
La collaboration académique avec l'Université Clermont Auvergne permet de fournir une réponse de long terme à la problématique « responsabilité sociétale de l’entreprise et valorisation ».
Elle est renforcée par le lancement en 2012 de la chaire de recherche « Valeur et Responsabilité Sociétale des Entreprises » dont METROPOLE Gestion est un partenaire fondateur avec Michelin, la Caisse d’Epargne d’Auvergne et Limousin ainsi que la Maif.
Le processus de gestion Value Responsable
- Un rating propre à METROPOLE Gestion mis au point avec l’Université Clermont Auvergne
- La définition d’un univers investissable
- La gestion Value appliquée à cet univers investissable
Réduction de l'univers d'investissement selon trois critères successifs
Elimination des sociétés faisant l’objet de notre politique d’exclusion.
Elimination des sociétés les plus mal notées selon la notation ESG Best-in-class / Best effort basée sur notre référentiel propriétaire ou faisant l’objet d’une controverse majeure.
Sélection de valeurs décotées par rapport à leur valeur industrielle en utilisant pour chaque métier les mêmes critères de valorisation que les industriels du secteur répertoriés dans notre base de données propriétaire des transactions passées.
Calcul de la valeur industrielle, analyse de la solidité d’une entreprise, examen des controverses extra-financières et rencontre du management
Analyse de l’entreprise à 360° prenant en compte trois aspects : analyses financière, extra-financière et bilancielle.
Dialogue avec les dirigeants des entreprises sur les 3 aspects.
Déterminer un ratio de valorisation conforme au métier.
Evaluer les risques et les opportunités ESG.
Anticiper les changements de statut boursier du titre sélectionné propres à réduire la décote de valorisation
Identifier des catalyseurs financiers et extra-financiers, controverses nouvelles ou changements de la note extra-financière.
Entrée selon une décision collégiale et pondération de chaque titre en fonction de la décote et des catalyseurs
Composition du portefeuille de valeurs décotées présentant un réel potentiel de plus-value, une qualité du bilan et des qualités ESG.
Des portefeuilles purs et concentrés (30 à 40 titres).
Stricte discipline de vente
Quand l’objectif de valorisation des titres est atteint.
Lorsque les catalyseurs identifiés ne se réalisent pas.
En cas de forte dégradation de la note extra-financière.
En cas d’apparition d’une controverse significative.
Une démarche d’analyse de l’entreprise à 360° prenant en compte trois aspects : analyse extra-financière, analyse financière, analyse bilancielle
- Choix des valeurs :
- présentant une forte conviction extra-financière : les sociétés supérieures ou égales à BBB- (investment grade) peuvent être choisies sans condition de Best effort ; les sociétés avec une note inférieure ou égale à BB+ peuvent être choisies sous condition d’une note Best effort +++ minimum; les sociétés de la catégorie CCC sont exclues ;
- présentant une décote par rapport à leur valeur industrielle ;
- présentant une santé financière en adéquation avec leur activité et le cycle économique.
- Modulé en fonction :
- des catalyseurs extra-financiers : controverses nouvelles ou changements de la note extra-financière ;
- des catalyseurs financiers.
- Sortie du portefeuille ou baisse des pondérations en cas de :
- dégradation au niveau de l’analyse extra-financière (controverses significatives ou dégradation de la note) ;
- disparition des catalyseurs ;
- réduction de la décote financière.
Politique de gestion Value Responsable
METROPOLE Gestion inscrit la démarche d’investisseur responsable dans ses valeurs fondatrices en considérant l’évaluation d’une entreprise dans sa globalité.
En effet, si l’analyse financière a longtemps été le seul axe d’analyse des risques et opportunités de chaque entreprise, il est impossible aujourd’hui, devant la montée des risques sociaux, environnementaux et climatiques de ne pas les intégrer, au même titre que les risques purement financiers.
La gestion Value Responsable représente 96,7% des encours gérés au 31/12/2020.
Notre politique de gestion Value responsable est à la disposition des investisseurs.
Politique d’exclusion
METROPOLE Gestion exclut les sociétés liées directement ou indirectement au financement des armes controversées, comme prévu par les conventions internationales. Sont également exclues les sociétés minières réalisant plus de 30% de leur chiffre d’affaires dans la production de charbon, les sociétés productrices d’énergie dont la production provient à plus de 30% du charbon, les sociétés liées à la production de tabac et les sociétés liées à la pornographie.
Notre politique d’exclusion est disponible sur notre site internet.
Politique de prévention et de vérification des controverses
METROPOLE Gestion traite chaque semaine les controverses apparues sur les sociétés détenues en portefeuille qui sont extraites de la base de données ESG d’Eikon de Refinitiv (ex Thomson Reuters) puis analysées par l’équipe de gestion qui en apprécie la pertinence et décide des éventuelles suites à donner.
Notre politique de prévention et de vérification des controverses est disponible sur notre site internet.
Intégration des critères ESG dans les processus de gestion des risques et contrôle interne
METROPOLE Gestion porte un intérêt particulier au contrôle de la bonne application de la stratégie ESG. Ainsi l’équipe Conformité et Contrôle permanent vérifie l’ensemble des aspects de la démarche Value Responsable.
Notre politique d'Intégration des critères ESG dans les processus de gestion des risques et contrôle interne est à la disposition des investisseurs.